Gestion de Fortune - n°381

Le paradoxe du gardien de but

En pleine Coupe du monde, intéressons-nous à une situation aussi spectaculaire qu’instructive : la séance de tirs au but. Face au tireur, le gardien doit prendre une décision en une fraction de seconde : plonger à gauche, plonger à droite… ou rester au centre. C’est là que les statistiques révèlent un paradoxe : les gardiens plongent dans près de 94 % des cas et ne restent au milieu que très rarement. Or, plusieurs études ont montré que demeurer au centre offre souvent des probabilités d’arrêt compa­rables, voire supérieures, à celles obtenues en plongeant. Pourquoi alors choi­sissent-ils presque toujours l’action ?

La réponse se trouve dans ce que les économistes comportementaux appellent le « biais d’action ». Face à une situation incertaine, nous préférons souvent agir plutôt que rester passifs, même lorsque l’inaction constitue la décision la plus rationnelle. Le mouvement donne l’impression d’agir efficace­ment, alors que ces deux notions sont loin d’être équivalentes. Ce mécanisme psychologique se retrouve fréquemment dans l’univers de l’investissement. Comme le gardien qui plonge pour éviter d’être accusé d’inaction, l’investis­seur agit souvent pour se protéger émotionnellement plutôt que pour maxi­miser ses performances. Pourtant, les dernières années ont une nouvelle fois rappelé que les marchés récompensent rarement les réactions impulsives. Les investisseurs les plus performants sont souvent ceux qui acceptent les fluctuations de court terme tout en restant concentrés sur les tendances de fond.

La psychologie financière nous rappelle que l’acte d’investir repose essen­tiellement sur la capacité à décider dans un environnement dont tous les paramètres ne sauraient être maîtrisés. Dans ce contexte, la discipline et la patience sont souvent plus précieuses que l’action permanente. Comme l’écrivait Benjamin Graham en 1949 dans son livre L’investisseur intelligent : « Le principal problème de l’investisseur est fort probablement lui-même. » La meilleure décision n’est donc pas toujours d’agir. Parfois, la véritable preuve de maîtrise réside dans le discernement et la patience.

La rédaction de Gestion de Fortune vous souhaite un bel été.